Le fee switch arrive sur Aave : combien les stakers peuvent-ils gagner ?

Aave, pilier incontournable de la finance décentralisée (DeFi), s’impose comme la principale plateforme de prêt et d’emprunt de cryptomonnaies. Fonctionnant sans intermédiaire grâce aux smart contracts, le protocole permet aux utilisateurs de déposer des actifs numériques pour générer des intérêts ou d’emprunter des fonds en échange d’une garantie.

Avec plus de 18,6 milliards de dollars de dépôts et 11,5 milliards de dollars d’emprunts, Aave domine aujourd’hui le marché du lending.

Son token natif, AAVE, est au cœur des débats, porté par une nouvelle proposition de gouvernance qui pourrait redéfinir les règles du protocole.

La gouvernance devra bientôt valider la proposition

Le “fee switch” est un mécanisme clé de la finance décentralisée (DeFi), permettant de redistribuer une partie des frais générés par un protocole aux détenteurs de tokens. Ce modèle crée ainsi une forme de partage des revenus pour les participants du réseau.

Dans cette dynamique, Aaave amorce un tournant stratégique. Une nouvelle proposition de gouvernance, publiée le 4 mars par Marc Zeller (à la tête de la plus grosse entité de délégation des votes, ACI), introduit la première phase des “Aavenomics”. Cette initiative s’inscrit dans la continuité d’une mise à jour dévoilée en juillet 2024 et validée par la gouvernance en août.

L’objectif ? Repenser le modèle économique du protocole en redistribuant une partie des revenus excédentaires aux utilisateurs.

Même si gouvernance doit encore s'exprimer sur cette proposition, ce sera probablement une formalité tant l'influence d'ACI est considérable.

Depuis l’adoption de cette nouvelle gouvernance l’été dernier, la trésorerie de la DAO Aave a bondi de 115 %, selon Marc Zeller. Une évolution qui renforce l’enjeu du débat actuel autour du partage des revenus au sein du protocole.

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Les mesures clés des Aavenomics

La nouvelle proposition de gouvernance d’AAVE vise à restructurer la distribution des revenus et renforcer l’attractivité du staking.

Voici les principales mesures détaillées :

Redistribution des revenus : Un mécanisme “Buy and Distribute” sera mis en place, allouant 1 million de dollars par semaine au rachat d’AAVE, ensuite redistribué ensuite aux stakers.

Partage des revenus de GHO : 50 % des revenus générés par l’émission de GHO seront reversés aux stakers d’AAVE, offrant une nouvelle source de rendement.

Fin de la migration LEND → AAVE : Le jeton LEND, reliquat de la première version du protocole, sera définitivement supprimé.

Création de l’Aave Finance Committee (AFC) : Un comité dédié à l’optimisation des revenus et à la gestion des fonds du protocole verra le jour.

Lancement du Programme Umbrella : Un dispositif visant à sécuriser les fonds de l’écosystème et à renforcer sa résilience sur le long terme.

À travers ces mesures, AAVE cherche à dynamiser son modèle économique, fidéliser les stakers et créer un cercle vertueux de valorisation de son token.

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Quel impact du programme de rachat d’AAVE sur les détenteurs du token ?

Le protocole Aave s’apprête à lancer un programme de rachat et de distribution de son token natif, AAVE, à hauteur de 1 million de dollars par semaine pendant six mois. Une initiative qui suscite l’intérêt des investisseurs, notamment en raison de son effet potentiel sur le rendement du staking.

Pour évaluer l’impact de cette initiative, il convient d’examiner plusieurs paramètres. Tout d’abord, la capitalisation boursière actuelle d’AAVE s’élève à 3,3 milliards de dollars. Si le programme de rachat est prolongé sur un an, cela représenterait 52 millions de dollars d’achats cumulés, soit 1,58 % de l’offre totale d’AAVE rachetée chaque année et redistribuée aux stakers.

Actuellement, environ 19 % de l’offre totale d’AAVE est mise en staking. Si l’on se base sur ces données, le rendement annuel moyen pour les stakers bénéficiant de cette redistribution atteindrait 8,29 %.

Un autre facteur vient renforcer ce rendement : la redistribution d’une partie des revenus générés par le GHO, le stablecoin émis par Aave. Ce dernier fonctionne sur un modèle de collatéralisation, où les emprunteurs doivent déposer des garanties pour frapper du GHO. Aave perçoit des intérêts sur ces prêts, qui génèrent des revenus pour le protocole.

Actuellement, l’offre de GHO s’élève à 186 millions de dollars, avec un rendement de 6,45 %. Les revenus générés par ces prêts sont estimés à 12 millions de dollars par an, dont 50 % seront redistribués aux stakers d’AAVE, soit un total de 6 millions de dollars supplémentaires chaque année.

En combinant ces deux sources de distribution (rachat et revenus du GHO), le montant total reversé aux stakers atteindrait 58 millions de dollars par an, ce qui porterait l’APR total à environ 9,25 %.

Des variables à surveiller

Ces estimations restent néanmoins tributaires de plusieurs facteurs : l’évolution du prix d’AAVE, la durée effective du programme de rachat, la rentabilité du GHO ou encore le nombre de tokens stakés.

Un autre élément pourrait venir renforcer ces revenus : l’introduction du SVR (Stable Variable Rate) basé sur Chainlink, qui vise à optimiser la gestion des créances irrécouvrables en cas de turbulences sur le marché. Ce mécanisme pourrait générer plus de 10 millions de dollars de revenus annuels pour Aave, contribuant ainsi au financement de l’Aavenomics.

Voici quelques tableaux qui illustrent les différentes possibilités de rendement, sachant qu'il en existe d'autres :

Les tableaux présentent des projections approximatives d'APR, uniquement basées sur la proposition de gouvernance.

>> Paul Frambot (Morpho Labs): "Aave est une banque alors que Morpho est une infrastructure pour les banques”

Une proposition très bien accueillie

L’annonce du programme de rachat et de redistribution des revenus d’AAVE a immédiatement fait réagir le marché, propulsant le token en hausse de 10 à 15 % en quelques heures. Cette réaction témoigne de l’enthousiasme des investisseurs face à l’activation du fee switch, qui introduit un rendement compétitif pour les stakers estimé à 9,25 % APR. Ce rendement repose sur deux leviers : d’une part, un programme de rachats hebdomadaires de 1 million de dollars, soit 1,58 % de l’offre totale d’AAVE rachetée chaque année. D’autre part, la redistribution des revenus générés par le stablecoin GHO, dont 50 % des intérêts perçus sont reversés aux détenteurs de stkAAVE.

Ce mécanisme pourrait créer une pression acheteuse sur le token, soutenant potentiellement son prix à long terme. Toutefois, la pérennité de cette dynamique dépendra de plusieurs facteurs : l’évolution du prix d’AAVE, le volume de tokens stakés et la stabilité des revenus du protocole. Si ces conditions restent favorables, cette nouvelle proposition pourrait renforcer l’attractivité du staking en incitant les détenteurs à conserver leurs tokens plus longtemps.

L’activation du fee switch était particulièrement attendue par la communauté, et pas uniquement sur Aave. Ce modèle de redistribution apporte une nouvelle utilité au token, renforçant son attrait en tant qu’actif générateur de revenus. AAVE a généré environ 86 millions de dollars de revenus en 2024, tandis que la trésorerie de la DAO atteint 115 millions de dollars début mars 2025, selon les données de DeFiLlama. Avec cette nouvelle structure, AAVE se rapproche d’une action versant des dividendes, un argument marketing puissant pour attirer de nouveaux investisseurs.

Au-delà d’Aave, cette initiative pourrait inspirer d’autres projets DeFi à mettre en place des mécanismes de redistribution des revenus, ouvrant la voie à une finance décentralisée plus durable et plus attractive. Si ce modèle s’avère efficace, il pourrait redéfinir les standards du secteur et renforcer son attractivité face aux alternatives financières traditionnelles.

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