Avec Horizon, Aave rejoue sa carte institutionnelle

Aave Labs vient de proposer la création de “Horizon”, une initiative ambitieuse destinée à ouvrir l’écosystème de la finance décentralisée (DeFi) aux actifs du monde réel, plus connus sous l’acronyme RWA (Real-World Assets). Objectif affiché : jeter un pont entre la finance traditionnelle et l’univers onchain, en proposant des produits taillés sur mesure pour les institutions financières.

Avec Horizon, Aave Labs entend faciliter l’adoption institutionnelle de la DeFi en intégrant progressivement des actifs comme des obligations, de l’immobilier ou des factures tokenisées.

Pour l’équipe à l’origine du protocole de prêt décentralisé, une conviction guide cette stratégie : à terme, tous les actifs financiers seront représentés onchain, la DeFi étant appelée à devenir l’infrastructure de base de la finance mondiale.

Le projet Horizon survient 4 ans après l'échec d’Aave Arc, une version permissionnée d’Aave qui n’avait jamais rencontré son public.

>> Uniswap, Aave, Sky : Quelles stratégies pour les "OG de la DeFi" ?

Quel objectif avec Horizon ?

Dans sa dernière proposition de gouvernance, Aave Labs dresse un constat lucide : l’architecture ouverte de la finance décentralisée (DeFi) ne suffit pas à elle seule pour séduire les institutions.

En cause, l’absence de cadres robustes en matière de conformité, de gouvernance et de gestion des risques. Résultat : la participation institutionnelle reste timide, et l’intégration à grande échelle des Real-World Assets (RWA) se heurte encore à de nombreux obstacles.

C’est précisément pour répondre à ce défi qu’a été conçu Horizon. Cette nouvelle infrastructure permet aux institutions d’utiliser des fonds du marché monétaire tokenisés (Money Market Funds, ou MMF) comme collatéral afin d’emprunter des stablecoins tels que l’USDC ou le GHO, le jeton stable natif d’Aave.

Le mécanisme repose sur trois piliers principaux :

• Contrôle d'accès : Seuls les utilisateurs explicitement autorisés par les émetteurs d'actifs peuvent participer. Ces "utilisateurs qualifiés" passent par un processus de vérification rigoureux.
• Flexibilité réglementaire : Les émetteurs conservent la capacité d'imposer des restrictions de transfert directement au niveau du token, garantissant la conformité réglementaire sans perdre les avantages de la DeFi.
• Liquidités multiples : Les participants peuvent emprunter différents stablecoins (USDC, GHO) en utilisant leurs actifs tokenisés comme collatéral, avec des taux d'emprunt prévisibles conçus spécifiquement pour les besoins institutionnels.

L’ambition ? Offrir un pont technologique et réglementaire entre l’agilité de la DeFi et les exigences de la finance traditionnelle.

Avec une approche axée sur la transparence, l’évolutivité et la conformité, Horizon entend poser les bases d’une adoption institutionnelle plus large. Une stratégie qui s’inscrit dans un contexte de forte croissance des RWA.

Longtemps marginal, ce segment pèse désormais plus de 224 milliards de dollars, multipliant les records historiques. Et selon McKinsey, il pourrait dépasser les 2 000 milliards de dollars d’ici 2030. Si les estimations varient, le consensus, lui, est clair : les actifs du monde réel tokenisés ont le vent en poupe.

Un accès sécurisé à la liquidité pour les institutions

Avec Horizon, les institutions financières tiennent peut-être la clé d’une intégration maîtrisée de la finance décentralisée. Ce protocole entend leur offrir un accès sécurisé et efficace à la liquidité en stablecoins, en s’appuyant sur des actifs du monde réel tokenisés, tels que les fonds monétaires (MMF), utilisés comme collatéraux. Une solution taillée sur mesure pour des acteurs soucieux de conformité et de rigueur dans la gestion des risques.

Autre atout stratégique : l’intégration du GHO – le stablecoin natif de l’écosystème Aave – en tant que source de liquidité privilégiée pour les emprunteurs institutionnels. Une manière de renforcer son adoption tout en proposant une alternative décentralisée, transparente et surcollatéralisée aux circuits de financement classiques.

>> Compound, Aave, Morpho : comment le lending se réinvente en DeFi

Quelles différences avec Morpho ?

Lancé en 2022, Morpho avait bouleversé le paysage DeFi en proposant une solution innovante : un système de matching pair-à-pair qui optimise les taux d'intérêt sur les protocoles de prêt comme Aave et Compound. Cette approche, qui préserve la liquidité tout en améliorant les rendements, a rapidement séduit les utilisateurs avertis.

Mais le protocole présente une particularité qui peut freiner certains acteurs : il laisse aux utilisateurs la responsabilité de gérer leur conformité réglementaire. Si cette flexibilité a permis à des institutions de développer leurs propres solutions sur mesure, elle peut aussi représenter un obstacle pour celles qui recherchent un cadre plus structuré.

C'est précisément sur ce terrain que se positionne Horizon. En proposant une infrastructure modulaire intégrant nativement les exigences réglementaires et la gestion des actifs du monde réel (RWA), le protocole ambitionne de devenir la porte d'entrée privilégiée des institutions vers la DeFi. Un positionnement stratégique qui pourrait redistribuer les cartes sur le marché du prêt décentralisé.

Paul Frambot (Morpho Labs): "Aave est une banque alors que Morpho est une infrastructure pour les banques”

Un modèle aligné avec les intérêts de la DAO Aave

Horizon ne se contente pas de séduire les institutions : il soigne aussi sa relation avec la communauté Aave. Dès sa première année d’activité, le protocole prévoit de reverser 50 % de ses revenus à la DAO, tout en mettant en place un programme d’incitations destiné à stimuler la croissance de l’écosystème.

Une approche pensée pour garantir un alignement d’intérêts durable entre les utilisateurs, les développeurs et les détenteurs de tokens Aave.

À terme, Horizon ambitionne de devenir un pont stratégique entre finance traditionnelle et DeFi, en respectant les exigences des premières tout en renforçant l’écosystème des secondes.

>> Le fee switch arrive sur Aave : combien les stakers peuvent-ils gagner ?

Un projet de nouveau token qui fait débat dans la communauté

Annoncé comme un tournant stratégique, un détail glissé dans la proposition de gouvernance a rapidement mis le feu aux poudres : la mention, floue, d’un potentiel nouveau token.

Dans la gouvernance d’Aave, les mots ont un poids. Et la formule “si Horizon lance un token” a suffi à faire naître le doute. L’hypothèse n’a pas été confirmée, mais la simple évocation d’un lancement a fait bondir une partie de la communauté, qui y voit un risque de dilution de la valeur du jeton AAVE existant.

Les critiques se sont multipliées sur X (anciennement Twitter). L’utilisateur 0xLouis, très suivi dans l’écosystème, n’a pas mâché ses mots : “Créer de nouveaux tokens pour chaque initiative revient à affaiblir le protocole. Les investisseurs misent sur une vision, pas sur un puzzle de jetons. C’est un signal négatif, et le marché le comprendra très vite.”

Face à la contestation, la direction du protocole n’a pas tardé à réagir. Le 16 mars, Stani Kulechov, cofondateur d’Aave, a pris la parole directement sous la proposition de gouvernance pour calmer le jeu : “Le lancement d’un nouveau jeton ne suscite pas d’intérêt majeur au sein de la DAO”, a-t-il assuré. Autrement dit, sauf revirement, le projet Horizon ne donnera pas naissance à un nouveau token. Le consensus est là — et le débat clos, pour l’instant.

Reste une question de fond : quels bénéfices tangibles Horizon apportera-t-il au protocole Aave ? Le jeton AAVE jouera-t-il un rôle actif dans la gouvernance ou la redistribution des revenus ? Ou se contentera-t-il d’un rôle passif ? Autant de points encore flous, que la communauté attend de voir éclaircis.

‍